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行业低迷费用高企 铝市40%产能正在亏损

【铝道】过去一年大宗商品市场持续低迷，国内工业金属、黑色金属领域的企业日子也不好过，行业中出现了不少亏损大户。

数据显示，按照申万行业分类，截至昨天，工业金属行业共有29家上市公司公布了业绩预告，其中业绩预减、预亏的公司占据半壁江山，而大幅预亏的企业主要集中在铝行业，亏损额都达数亿元。

其中，鲁丰环保亏损2.68亿元，云铝股份预亏4亿元至4.5亿元，新疆众和预亏5.3亿元至5.7亿元。而中国铝业预亏额高达163亿元，成为新一代 巨亏王 。

钢铁行业方面，山东钢铁预亏13.5亿元，凌钢股份预亏6.9亿元，韶钢松山预亏11亿元。

全球经济不景气工业品产能壁挂机过剩局面未改

造成工业金属、黑色金属行业低迷的较重要因素，显然是目前全球经济不景气所造成的需求不振，而行业供给却未能相应下降，产能过剩的阴影继续笼罩着这些行业。

目前称霸巨亏榜的中国铝业给出的巨亏理由就包括电解铝平均价格下降幅度大于成本下降幅度；鲁丰环保表示，受国际、国内宏观经济形势影响，公司产品销售收入下降，公司产品毛利率水平下滑，开槽机公司产品结构调整及产能未达到预期水平；云铝股份愿我们两公司合作愉快则称，受国际国内宏观经济增长放缓等因素影响，铝价出现大幅下跌，公司主导产品成本有所降低，但仍不能抵首先消价格下跌影响并导致亏损。

德银较新的研报指出，现在铝市场40%的产能正在亏损，尽管铝价反弹，但是新增产能却随价格回升而增加。

钢铁企业面临同样的困境。作为主要原材料之一的铁矿石，2014年以来价格大幅跳水，这对钢铁企业而言本来是利好消息，无奈仍然抵挡不住钢铁价格大幅下跌的速度。实际上钢铁行业的需求下降、利润下零件表面处理以后依然会被复制出来滑，同样反作用于铁矿石行业。

2013年一度扭亏的山东钢铁去年再度陷入亏损，该公司表示，2014年，因国内钢材供大于求的市场矛盾进一步加剧，钢材消费持续低迷，钢材市场价格大幅下跌，致使公司钢材销售收入和毛利同比均下降。

韶钢松山去年刚刚摘帽，却又再次陷入困境，不过预计的去年亏损额度较2011年及2012年有所缩窄，其指出公司亏损的主要因是钢材消费持续低迷，钢材销售价格同比大幅下降，公司钢材销售毛利同比大幅降低。

资金成本高企业无刷马达财务费用提升侵蚀利润

除了受到行业生态影响，铝企、钢企承受到的另一巨大压力来自资金成本，资产负债率较高是行业通病。

凌钢股份本月初披露的定增预案正是打算募资20亿元，全部用于偿还银行贷款，公司称，受近期房地产市场调控拖累，国内钢材市场形势持续低迷，钢铁行业资产负债水平普遍较高。定向增发完成后，公司的资产负债率将由74.87%下降至60.65%，将低于行业平均水平65.53%，公司抵御财务风险的能力将进一步增强；同时，募资还贷还将每年为公司节约1.35亿元的财务费用，对业绩起积极作用。

鲁丰环保在指出亏损理由时也称，受国内金融形势影响，资金成本大幅增加。韶钢松山也提到，受融资成本率同比大幅上升及人民币贬值的影响，财务费用同比二手锅炉大幅上升。

不过，管理层近半年在降低市场利率方面已经采取了诸多措施，包括降准、降息以及SLF、公开市场操作等结构性货币工具，市场更是预期今年将会有更多放松银根的动作，相信将有利企业融资。

此外，铁矿石价格的大幅下跌对钢企而言，似乎暂未起到明显降低成本的作用，反而给一些前期高价购入铁矿石的企业带来了不利影响。韶钢松山的工作人员曾对媒体表示，去年上半年以来铁矿石价格一路下跌，而公司由于前期铁矿石库存比较高，买进的铁矿石价格也比较高，所占用的资金比较大。而理论上而言，这些存货可能还需要计提跌价准备，这也会影响企业盈利。